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經濟觀察網 記者 陳月芹 12月30日晚，股份有限公司（下稱“聞泰科技”，600745.SH）發布公告，擬將產品集成業務相關的9家標的公司股權和經營資產轉讓給立訊有限公司（下稱“立訊有限”）或其指定方。當日，交易雙方已簽署《出售意向協議》。

聞泰科技成立於2006年，半導體與產品集成業務是其兩大主營業務，主要進行半導體功率器件生產、模擬芯片的研發設計、晶圓製造和封裝測試；以及手機、平板、筆電、AIoT、汽車電子等終端產品的研發製造。

一位接近交易的人士透露，（002475.SZ）及其控股股東立訊有限均參與了此次收購，且此次收購並非全部接盤聞泰科技的ODM業務，主要是來自非蘋果客戶的部分。

⠥’Œ“果鏈”沒有關係

聞泰科技的發家業務是消費電子集成，起步於手機方案設計，並於2008年自建整機製造工廠，成為國內第一家手機ODM（原始設計製造商）企業，此後ODM業務從手機向平板、筆電、AIoT、家電、汽車電子等領域延伸。

2021年3月，聞泰科技發布公告稱，以24.2億元的對價，收購（002456.SZ）的光學模組業務資產，由此進入“果鏈”。公告顯示，收購的資產包括廣州得爾塔影像技術有限公司100%股權以及江西晶潤光學有限公司擁有的與向境外特定客戶供應攝像頭相關的設備。在此一個月前，歐菲光公告稱，境外特定客戶計劃終止采購關係，市場對此解讀為歐菲光被“踢出”蘋果產業鏈，聞泰科技火速接盤。

聞泰科技的財報用數據說明“果鏈”的生意並不好做。2021年—2023年，光學模組業務累計淨虧損13.89億元，最終聞泰科技在2023年11月宣布停產。

出售產品集成業務的公告發布後，有股民猜測這是聞泰科技將“果鏈”業務打包賣給了立訊。不過，根據上述公告，標的包括聞泰科技100%控股的嘉興永瑞電子科技有限公司、上海聞泰信息技術有限公司、黃石聞泰通訊有限公司等9家子公司，以及聞泰通訊、聞泰科技（無錫）有限公司、無錫聞訊電子有限公司擁有的與產品集成業務相關的長期資產，和蘋果攝像頭相關的子公司廣州得爾塔並未出現在出售清單中。

一位接近交易的人士透露，立訊精密（002475.SZ）及其控股股東立訊有限均參與了此次收購，大部分標的由立訊有限收購。“9個標的公司和經營資產都與ODM業務相關，其中包含研發、生產製造、海外業務接單中心、境內業務接單中心等，但立訊方並未全盤收購聞泰科技的ODM業務，隻是挑選了一些適合自己的標的。”

“立訊方服務蘋果這麽多年，各方麵能力都很完備了，而且立訊在蘋果那裏已經有了相應的供應商代碼，不需要通過收購去獲得蘋果的訂單或某方麵生產能力。”這位接近交易的人士解釋了收購的考量：聞泰科技在做蘋果以外客戶的ODM業務的開發能力較強，但其經營管理、供應鏈支撐方麵稍弱；而立訊方在服務蘋果以外的客戶方麵，從2022年開始的團隊組建等工作基本完成，但團隊資源比較緊張，這次恰逢聞泰科技有意出售，資產性價比高，直接收購比自己投入拓展更快，最終促成了這筆交易。

這位接近交易人士透露，這筆收購的最終價格還沒敲定，但目前對價“很有性價比”。“低價是立訊開展收購的主要風格之一，曆年來大部分收購對價是以標的公司的淨資產甚至低於淨資產價格估定。”

2024 年9月，立訊精密官宣計劃收購Leoni AG（萊尼）及其下屬全資子公司股權，拓展汽車線束業務。萊尼是歐洲第一，全球第四的汽車線束巨頭。

專心做半導體

出售產品集成業務的公告一出，12月31日，聞泰科技迎來一字漲停板。多數股民認為此舉是利空出盡：“轉讓自己經營不好的拖累業務，聚焦半導體業務，以後可以按純半導體公司給聞泰科技估值了。”

半導體是聞泰科技“半路出家”所選的賽道，如今被寄予厚望。2019年，聞泰科技收購全球半導體龍頭之一的安世集團，成功切入半導體IDM（集芯片設計、製造、封裝、測試和銷售於一體）領域。

從財報數據看，產品集成業務是聞泰科技貢獻營收的大頭，但淨利潤率較低，近年來持續虧損，直到2024年第三季度才由虧損轉為盈利。

2024年前三季度，聞泰科技的產品集成業務的收入為418.5億元，占總營收約79%，期內淨虧損12.07億元。上半年，該部分業務的毛利率僅2.49%，半年報解釋是“新項目價格較低、部分原材料漲價以及工廠人力成本上升等因素影響”，並在第三季度降本增效和執行漲價措施後，成功將第三季度毛利率提升至3.8%，但仍處於業內較低水平。

而相比之下，半導體業務的毛利率較高。前三季度，聞泰科技半導體業務的收入為108.72億元，淨利潤15億元，上半年及第三季度毛利率分別為35%、40.5%。

押寶半導體業務也有一定風險。12月2日，美國新一輪“實體清單”中，聞泰科技赫然在列，且因半導體業務的海外收入占比較高，市場擔憂情緒引發其股價連跌。彼時，聞泰科技方麵回應：初步評估短期不會有重大影響。